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配资公司 董登新:散户炒股亏损的真实原因

散户投资者流失的真正原因炒股

-A股“去零售化”的必要性和紧迫性

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授

最近,媒体在上海证券交易所披露了过去三年半中A股投资者长期收益的一系列大数据,首次揭示了A股投资者的交易行为特征。中国散户投资者。根据上海证券交易所的数据,在2016年1月至2019年6月之间,A股个人投资者,无论是账户数量少于100,000的“小额散户”还是基金规模超过10的“牛津散户”。百万美元,单个帐户的平均年收益为负数,并且只有机构投资者(包括公司法人投资者)在此统计间隔内实现了单个帐户的平均年正收益。

上海证券交易所的统计数据显示,从2016年1月到2019年6月,市值低于100,000元的零售帐户的每个帐户的平均年化收入为-2457元,定时收入为-774元。选股收入为-1532元,交易成本为151元。

对于市值在100,000到50万元之间的散户投资者,过去三年的平均年化收益为-6601元,定时收益为-3018元,选股收益为-2433元,交易费用是1140元。

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对于零售额为500,000-3,000,000的帐户,单个帐户的平均年化收入为-30443元,定时收入为-15558元,选股收入为-10171元,交易成本是4,714元。

市值超过300万元的散户投资者也平均亏损。市值3-10百万元的散户投资者的平均年化收益为-164503元,定时收益为-80767元,选股收益为-65269元,交易成本为18466元。

市值超过1000万元的超级“牛三”在过去三年中的平均年收入为-89890元公司账户炒股 亏损,定时收入为-411584元,选股收入为402271元,交易费用为80577元。

但是,数据显示,过去三年机构投资者的平均年收入为134 4. 77万元,定时收入为-41 7. 69万元,选股收入为180 7. ] 48万元。 ,交易成本为4 5. 30万元。此外,公司公司投资者过去三年的平均年化收入为234 4. 90万元,定时收入为-147 6. 6400万元,选股收入为382 4. 46万元。交易费用为37361元。

上海证券交易所的统计数据提出了两个市场推断:

(一)专业人士,从事专业工作。机构投资者的平均回报率明显高于个人投资者的平均回报率。这就是我们一直强调A股必须加速“去杠杆化”的重要原因。零售”。

(二)长期投资和价值投资是规避风险的最佳策略。个人投资者,机构投资者和公司公司投资者无法依靠统计范围内的时机来实现盈利,只有机构投资者投资者和公司公司投资者依靠选股获得正收益,充分证明了“时机”难以“选股”的主张,因为市场波动难以控制;同时也证明了“选股”“这比“定时”更重要,因为可以判断股票的质量。正确的选股比准确的时机更容易实现。因此,成熟的市场强调长期投资和价值的重要性投资。

实际上,无论是零散的还是牛的零散,它们都没有资本,信息和定价的优势。即使是拥有数千万资金的“零星散户”,在机构投资者面前,它们仍然是“零散的”。例如,公共基金一次可以筹集20至300亿元人民币。这是资本规模的优势。只有达到一定的资本规模,才能真正实现“联合投资与分散风险”的目标。

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由于散户投资者缺乏足够的信息分析能力和专业的定价能力,当萧三亲自进入股票市场与机构“手牵手”时,很容易陷入“空头炒作和快速赚钱”的陷阱。 :他们希望通过炒股为了致富,他们专注于跟随趋势,寻找黑马,追逐每日限价股票,频繁换手,频繁买卖。简而言之,他们不会让资金暂时闲置。随着时间的流逝,帐户资产被“数字化”和“讨价还价筹码”。最后,炒股变成了赌博,无法停止。结果在线配资,炒股成了一种习惯,十次猜测变成了九次损失。有人说应该是“七亏二平一赢”。我可以问:“两次抽奖”不是亏损吗?

作为机构投资者的一种模式,公共基金是真正的“投资专家”,因为公共基金是唯一以“投资”为主要业务的金融机构,并且公共基金符合证券投资,价值投资,长期投资的要求。 ,和多元化投资风格和投资理念,为投资者带来了切实而丰厚的回报,并具有稳定的长期平均回报。因此,在A股市场中,“零售投资者炒股更好地购买资金”的概念正在逐渐普及。

深圳证券交易所组织开展了“ 2019年个人投资者状况调查”。调查结果显示,投资者通过公共资金进入市场已成为一种新的市场趋势。在过去的一年中,参与公共基金交易的受访者人数比上年增长了1 7. 2%,占4 5. 8%,是四年来的最高水平;其中,30岁以下的受访者参加公共基金的比例为4 9. 4%,比40岁以上的受访者的比例高5个百分点7.。统计数据显示,在流行和国内外股市巨大震荡的背景下,与上证综合指数8.相比,增长52%,沪深300指数1 4.增长61%,部分股票混合型基金和普通股票基金的平均收入超过40%!

尽管如此,我国家庭持有的公共资金比例仍然很低。为了维持和增加家庭财产的价值,他们被迫“ ard积房屋”(一些家庭拥有十套以上的商品房)或直接进入股票市场进行“斗争”。主要原因是“资产短缺”,因为我国的金融机构无法发展和满足家庭的需要。对于保存和增加财产价值的金融产品来说,这是一个非常尴尬和不幸的结局。

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与此同时,在人口老龄化加剧的背景下,我国“先富起来先衰老”,国民养老金意识仍然相对淡漠,私人养老金储备尚未进入家庭理财的必要选择,而我们的国家已有60多年的历史了。老年人人数已超过2. 5亿,并且尚未形成以养老为目的的家庭财务模型。这也是一件非常尴尬的事情。

我们知道,在1980年代之前,美国股票市场仍然是典型的“零售市场”,没有规模,不规范甚至没有研究价值或参考价值。直到1980年代,美国的公共基金和私人养老基金才开始同时取得长足的进步和发展,“美国股票的分配”加速了。截至2019年底,美国有3亿人的私人养老金储备总额为32万亿美元(不包括社会保障),接近美国股票市场的总市值(36万亿美元);美国公共基金的净资产高达26万亿美元,超过了美国的GDP(21万亿美元)。其中,私人养老基金拥有超过10万亿美元的公共资金公司账户炒股 亏损,美国超过45%的家庭(即5850万户)拥有公共资金。

这是典型的“机构市场”,“慢牛,长牛”的基本逻辑:庞大的私人养老金和公共基金(特别是股票基金,最多占55%),强烈支持10美国股票的一年低牛市和长牛市周期;相反,美国股票的缓慢牛市和长期牛市也会使公共资金,私人养老金和“基本人”获得相当稳定的投资收益。这是美国家庭不“建房”而基本上不“ 炒股”的主要原因,也是美国股票“分配”的必然结果。因此,私人养老金储备和长期持有公共资金已成为美国家庭财务管理的重要选择。截至2019年底,美国私人养老金储备占美国家庭金融资产的35%之多。

但是,中国家庭的“住房收藏”应占中国家庭金融资产的35%以上。如果将我国两个或两个以上家庭的所有“ ho屋”都转换成私人养老金储备,您会怎么看?

根据《中国和解报》的数据,截至今年6月底,A股投资者总数达到1.6744亿,其中散户投资者为1.6353亿,机构只有39万。此外,据媒体估计,A股交易量约有85%是由散户投资者完成的,机构投资者参与此次交易的比例仅为15%左右。这是一个典型的“零售市场”。

专业人士,做专业的事情。如果要加快A股的“发行”过程,我们必须做三件事:

(1)加快公共资金(特别是股票资金)的扩张,目前我国公共资金的净资产只有17万亿元,仅占GDP的17%,这要低得多。比美国(124%)高。)。其中,我国股票基金的净值不到10%,远低于美国股票基金的55%。只有股票基金是公开发行基金的实力和基准。

([2))大力发展二、三支柱私人养老金储备。目前,我国第二支柱企业年金的发展受到阻碍,覆盖面小,规模小,第三支柱个人养老金产品才刚刚起步,尽快扩大和加强我国的私人养老金储备,为公共基金和股票市场提供大量的长期金融支持,最终可以实现互利共赢的目标。

<[p>(3)金融机构应大力开发公开发售,长期和股权金融产品,并将“养老”元素纳入其中,一方面满足家庭财务管理需求,另一方面满足家庭退休投资需求金融方面,金融机构除了采取领导行动外,还应加强对国家财务管理的教育,将我国的家庭财务管理模式从“短期投机和快速赚钱”转变为“长期投资和长期投资”。积累”的目标。

最后提醒:“ 炒股”不是家庭理财。严格来说,“ 炒股”也不是一项投资。对于散户投资者参与股票市场投资而言配资门户,只有两种方式不容易赔钱:一种是直接投资于股票市场,尝试做长期投资,而不是短期投机。另一种是购买并长期持有股票资金,请勿将其视为股票短资金!返回搜狐查看更多

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