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股票配资平台 A股场外配资调查:私募基金沽空期指

“对我们来说真的很受宠若惊. ”温州投资公司的一个人开玩笑.

针对市场传闻温州投资机构正在积极卖空股指期货套利,他直言不讳地说温州投资公司没有实力来完成这一“壮举”.

他认为,该公司的客户需要在与信托产品或经纪门户链接的HOMS系统中开设一个证券帐户. 该公司根本无法查看其客户的每日持股状态和交易详细信息,并且很难知道他们在哪里. 在强制清算期间卖出了哪些股票,很难套利卖出股指期货.

“据我所知,温州的几家大型投资公司尚未开设期货账户. ”他说,投资公司的主要利润来源不是股票交易的利润,而是分配过程的利润. 收入差.

本报记者陈智来自上海的报道

随着股市继续大幅下跌,市场突然传出温州北京首都公司是卖空A股的幕后故事之一.

特别是,作为场外交易基金的“大本营”,温州资产管理有限公司购买了大量的股指期货空头头寸来对冲客户清算风险. 特别是在A股连续暴跌期间,这些基金公司要求清算客户执行强制清算,迫使大量股票被抛售,同时等待机会卖出股指期货进行套利.

记者要求许多温州资本机构进行核实,另一方否认他们正在做空股指期货.

“温州几家最大的投资公司尚未开设期货账户. ”温州一位大型投资业务人士坦率地说. 他估计,温州场外投资的总规模约为300亿元,约占整个国内私人投资市场的10%,不足以动摇整个股市.

一位私募股权行业的内部人士向记者坦白说,卖空股指期货以压低A股还有其他权力,主要是通过银行财富管理和信托渠道实现杠杆融资的私募股权基金.

“他们做空股票指数期货也是对冲风险的无奈之举. ”私人股本机构说. A股的持续急剧下跌迫使这些机构停止亏损并出售大量股票. 但是,为了避免导致产品清算的净值急剧下降,他们只能通过卖空股指期货获利,以防止产品净值跌至清算线.

根据他的理解,在3000亿场外交易(OTC)资金分配中,约有20%-30%实际上流向了这种杠杆式私募股权基金,许多著名的私募股权基金通过银行财富管理进行的杠杆融资超过100种十亿. 资金.

“但是在股市下跌的浪潮中,这样的杠杆式私募基金不仅放弃了利润,而且许多都跌至净值警告线,产品清算的压力非常大. ”他关切地表示,股市持续下跌. 演变成“资本配置账户清算-私募股权产品清算-A股和股指期货进一步暴跌”的恶性循环,即个人配置账户先清算其头寸,然后清算杠杆融资私募股权资金. 被迫抛售所有股票,对股市的下行压力将更大.

“当时,尚不清楚该银行的财富管理基金是否可以利用优先股/劣等股的结构性产品模型. ”他强调. 考虑到许多股票继续降低其限制,即使杠杆融资产品进入清算阶段,也很难进行杠杆融资. 最糟糕的结果是一些资本投入将被损失,优先资金份额(即银行财富管理基金)也将面临损失. 但是,银行的资金仍然相对安全.

温州的资助机构没有时间卖空期货吗?

“对我们来说真的很受宠若惊. ”温州投资公司的一个人开玩笑.

针对市场传闻温州投资机构正在积极卖空股指期货套利,他直言不讳地说温州投资公司没有实力来完成这一“壮举”.

他认为,该公司的客户需要在与信托产品或经纪门户链接的HOMS系统中开设一个证券帐户. 该公司根本无法查看其客户的每日持股状态和交易详细信息,并且很难知道他们在哪里. 在强制清算期间卖出了哪些股票,很难套利卖出股指期货.

“据我所知,温州的几家大型投资公司尚未开设期货账户. ”他说,投资公司的主要利润来源不是股票交易的利润,而是分配过程的利润. 收入差.

他为记者计算了一个帐户. 通常,银行的股票融资产品的年化利率为7.4%-7.6%,然后,该募集资金将以信托公司发行的7.8%-8%的配发信托产品的年化利率进行投资.

信托公司使用8.2%-9%的年度化融资成本将资金转移到股票基金提供者,然后再将其以11-12%的年化融资率借给下游基金渠道提供者,后者向C端客户报告的股权融资利率,达到15%-19%. 这意味着分销渠道业务主要赚取了点差收入的4%-7%以及相应的分销费用.

一些市场参与者表示,温州北京利用客户出售空头股指期货进行套利在逻辑上是可行的. 该公司不需要了解客户的具体头寸,只要了解客户的具体清算情况和强制清算的规模,就可以及时卖出股指期货进行套利.

“但是,在每天交易量达数万亿元人民币的A股市场中,卖空卖空的股指期货需要至少数千亿美元的强制清算,并且融资机构也需要花费数百亿美元的强制性清算. 卖空价值几千亿美元的股指期货可能会抑制股指期货. ”温州投资公司人士表示. 目前,温州整个配置市场的规模约为300亿元,不足以撼动整个A股趋势.

他认为,温州投资局当前的资金链已经非常紧张,特别是20%-30%的客户面临被迫清算的风险. 一方面,中国投资有限责任公司需要提前进行追加保证金通知以维持客户关系. 另一方面,考虑到信托公司降低了杠杆率,它还需要增加更多的资金来弥补信托公司的1: 2杠杆率和私募股权1: 3杠杆率之间的差额. 确实没有闲散资金可以投资于股指期货.

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“公司的客户不得担任两个职位. 它不仅向客户提供杠杆投资资金,而且还通过专有交易与客户进行对手方交易,从而将客户的损失转化为自身的利润. ”他直率地说.

“杠杆融资”私募股权基金卖空期指数的逻辑

记者从许多消息来源获悉,股指期货的卖空背后似乎还有其他人,许多“杠杆融资”私募股权基金不得不卖出股指期货,因为它们需要进行风险对冲和避免产品清算. 自我救赎.

“这一举动在一定程度上拖累了A股的持续下跌. 我们也知道这是一个茧,但是为了防止产品清算,我们必须这样做. ”一位拥有杠杆融资的私募股权投资人直言不讳地告诉记者.

私人股本基金的杠杆资金来源也来自银行或信托公司发行的各种财富管理产品. 具体来说,这类理财产品还引入了劣质/优先股的产品结构,私募股权基金提供劣质股票的一定比例的保证金,信托公司或银行发行相应的资产导向型理财产品以出售优先股. 给投资者完成募捐.

目前,银行和信托公司为此类理财产品设定的优先/劣等比例一般为1: 2,也就是说,只有当产品的净值低于0.7元时,优先股投资者的本金损失被触发. 在实际操作中,银行和信托公司要求产品的净值降至0.92才能进入警告行. 私募基金必须及时减少头寸,以加强风险控制. 如果净值下降到0.9,则它们进入清算行,必须清算产品才能还款. 优先分配资金.

在今年年初,他的私募股权基金曾发行过杠杆融资私募股权产品. 该私募股权投资机构以不良资本投资2000万元,从银行理财端筹集资金5000万元(杠杆比率为1: 2.5),产品总投资达到7000万元. 当时银行规定,当产品余额跌至6440万元时股票场外配资爆仓了,产品进入净值警告线,私募基金必须出售部分股票,以保证优先股的安全. 当产品余额降到6300万元时,产品进入清算阶段.

他认为股票配资,银行已采用风险控制条款以最大程度地确保财富管理基金的安全股票场外配资爆仓了,但这对私人股本基金施加了巨大的止损压力,因为股市在2008年急剧下跌. 在过去的三周中,只有私募股权产品的净值一次下降了20%以上,这不仅放弃了所有投资收益,而且拖累了该产品的净值损失. 余额曾经不到6500万元配资公司,离净值警戒线和清算线只有一步之遥.

为了避免面部产品的清算,他的私募股权基金最终决定卖空股票指数期货,以对冲手中的股价损失.

“空头股指期货的总量接近100手. ”他直言不讳地说,这确实减轻了产品清算的压力. 过去一周,该私募股权产品的净值基本停止了下降趋势.

他发现,其他利用杠杆融资的私募股权机构似乎也发现了新的套利策略-他们只是利用A股市场的恐慌,每天早晨大量出售股指期货,然后相继将股票卖给降低股票价格,迫使大量的配股板面临清算的风险,不得不抛售股票,这导致股票指数进一步下跌. 考虑到股指期货的杠杆投资效应,其卖空指数期货的利润率远远超过了股票出售的损失.

“实际上,他们也有自己的还本付息压力. ”他直言不讳地说,在先前的股市繁荣时期,许多私募股权基金引入了2: 1: 7的比率,以最大化杠杆融资的倍数. 资本模型是20%的自有资本,10%是从线下募集的夹层基金,预期年收益为13%-15%,70%是通过银行发行财富管理产品进行的杠杆融资. 但是随着股票市场在6月份急剧下跌,他们只能通过推测卖空的股指期货来获利,并在难以持有股票的情况下赎回夹层基金的本金和利息.

但是,在7月6日下午,当股指期货合约IF1507合约跌破前一个交易日的收盘价时,该期货公司通知他,他的私募股权基金不能开设超过20只大笔资金期货需要守卫市场. 空订单.

“这让我们非常尴尬. ”他说,经过内部计算,他们发现为了对冲所有持有股票的下行风险,至少需要150张空头期货合约.

“下午市场休市后,基金投资委员会召开紧急会议,决定停止部分中小市值股票的流失,专注于投资获得政策支持的蓝筹股减缓产品净值和产品清算压力的下降. ”他直率地说.

(《 21世纪经济报道》)

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